После полугодовой девальвации курс рубля стабилизировался. За это время доходность рублевых вкладов выросла в среднем на четверть. Но открывать их пока имеет смысл лишь на 1-3 месяца: позднее рубль может снова подешеветь.
С августа 2008 г. по январь 2009 г. рубль к доллару снизился на 35%, а к евро — на 21%. Но в феврале курс рубля удержался в пределах объявленного ЦБ в январе максимума бивалютной корзины в 41 руб. Регулятор продемонстрировал намерение прочно удерживать занятые позиции у верхней границы валютного коридора. Министр финансов Алексей Кудрин, председатель ЦБ Сергей Игнатьев, помощник президента Аркадий Дворкович один за другим заявляли о завершении основного этапа девальвации рубля.
Рубль достиг дна и стабилизировался в районе 40-41 руб. к бивалютной корзине, сделали вывод аналитики ИК «Тройка диалог» в обзоре «Жизнь после девальвации». А первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев в понедельник уточнил: «На ближайший промежуток времени возможны колебания курса рубля вокруг значения бивалютной корзины в 39-41 руб.».
Короткая передышка
Эксперты не сомневаются в способности ЦБ держать курс рубля на этом уровне — по крайней мере в ближайшие месяцы. До начала апреля рубль, скорее всего, останется вблизи верхней границы валютного коридора, считают гендиректор «Интерфакс-ЦЭА» Михаил Матовников и старший экономист «ВТБ капитала» Александра Евтифьева. Стоимость корзины на уровне 39-41 руб. сохранится максимум два месяца, полагает аналитик ИК «Велес капитал» Иван Манаенко. Периоду стабильности рубля отводят 1-2 месяца и аналитики Citi. А вице-президент банка «Траст» Евгений Надоршин считает, что в ближайшие три месяца не будет причин для удешевления рубля. По его мнению, даже снижение цены на нефть на $2-5 не изменит ситуацию в худшую сторону. Вынудить ЦБ вновь расширить границы коридора может лишь значительное удешевление нефти.
Но в дальнейшем, по мнению аналитиков, даже при стабильной цене на нефть рубль может подешеветь к корзине еще на 10-15% (Манаенко) , на 15% до 47,46 руб. (аналитики Citi). Судя по форвардным контрактам рубль/доллар, участники рынка закладывают дальнейшую девальвацию рубля на уровне 20% годовых, подчеркивает директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов. По расчетам аналитиков Merrill Lynch, падение курса рубля неизбежно: к концу 2009 г. — до уровня 44,60 руб./$. Евтифьева, Тремасов и аналитик компании «Атон» Инга Фокша ждут вторую волну девальвации с высокой вероятностью уже через несколько месяцев. По мнению Фокши, расширение коридора будет неизбежно при цене нефти Urals $35 за баррель.
Воспользоваться паузой
Поэтому сейчас, несмотря на стабилизацию рубля, Евтифьева, Фокша и Тремасов не советуют менять валюту на рубли. Хотя ряд банков, в частности «ВТБ 24», позволяют конвертировать некоторые валютные депозиты в рублевые без потери дохода. Лучший вариант, по мнению Тремасова, — оставить сбережения в валюте в пропорции бивалютной корзины.
Тем же, у кого сейчас есть свободные рубли, Манаенко советует при проседании корзины до 39 руб. покупать валюту. А вот по мнению Надоршина и Матовникова, им подойдет и рублевый депозит на срок не более трех месяцев (условия коротких вкладов см. в таблице). Тем более что привлекательность рублевых депозитов заметно выросла. Если полгода назад лучшие годовые ставки в крупнейших банках составляли 10-12%, то теперь — 14-17%. Только на этой неделе увеличили рублевые ставки МБРР (на 0,25-1,5% годовых) , «Петрокоммерц» (на 0,1-0,8% годовых) , «Уралсиб» (на 0,5-1,8% годовых). Действующие ставки по срочным вкладам крупнейших банков в различных валютах (см. документ к статье).
На более длительный срок сейчас имеет смысл разместить рубли под 20% годовых и выше с приемлемым риском, считает Тремасов. Такие условия сейчас предлагают лишь банк «24.ру» (20,5%, от 5000 руб., на 1 год) и МКБ (20% годовых с ежемесячной выплатой процентов, от 5000 руб., на 5 лет).
Сигналом для окончательного возвращения в рубли будет сохранение на протяжении нескольких месяцев положительного платежного баланса и стабильный рост ЗВР, говорит Матовников. Переходить в рубли стоит при условии стабилизации цен на нефть на уровне $50-60 более двух месяцев, считает Фокша.
Автор: Юлия АРАКЧЕЕВА
Источник: Ведомости
