(WSR) Максим Барский не жалуется ни на падающие цены, ни на высокие экспортные пошлины, ни на злых кредиторов. Его переполняют радужные планы: «Сейчас самое время для слияний с использованием баланса и акций. Мы заинтересованы в присоединении малых нефтяных компаний, которые из-за налогов работают в убыток и не могут справиться с долговой нагрузкой. Мы готовы взять их кредиты на свой баланс и предложить им наши акции». У самой WSR долгов примерно на $600 млн, при том что EBITDA компании за этот год должна составить $700 млн. Барский готов как минимум вдвое увеличить долговую нагрузку WSR: игра, по его мнению, стоит свеч." />

Всем ветрам наперекор

0

Управляющий директор нефтедобывающей компании West Siberian Resources (WSR) Максим Барский не жалуется ни на падающие цены, ни на высокие экспортные пошлины, ни на злых кредиторов. Его переполняют радужные планы: «Сейчас самое время для слияний с использованием баланса и акций. Мы заинтересованы в присоединении малых нефтяных компаний, которые из-за налогов работают в убыток и не могут справиться с долговой нагрузкой. Мы готовы взять их кредиты на свой баланс и предложить им наши акции». У самой WSR долгов примерно на $600 млн, при том что EBITDA компании за этот год должна составить $700 млн. Барский готов как минимум вдвое увеличить долговую нагрузку WSR: игра, по его мнению, стоит свеч.

Других столь же уверенных в себе нефтяников в отечестве найти непросто, особенно среди частников. Однако компании, плывущие, подобно WSR, против течения, есть в других отраслях. Правда, их совсем немного. Неужели лежащая на поверхности идея воспользоваться паникой конкурентов, дабы упрочить свои рыночные позиции, и впрямь слишком смелая? 

ДЕНЬГИ К ДЕНЬГАМ 

Сегодня российским банкирам куда сложнее идти против ветра, чем, скажем, в 1998 г. Десять лет назад средние банки всерьез пытались заменить собой обанкротившихся гигантов, смело кредитуя малый бизнес. В этот раз деньги на подобные подвиги есть разве что у госбанков. Впрочем, отдельные боевые вылазки кое-кто себе все же позволяет.

КМБ-банк, принадлежащий итальянской группе Intesa, за первые три квартала 2008 г. увеличил портфель кредитов малому и среднему бизнесу в 3 раза, с 16,3 млрд руб. до 50,5 млрд руб. И не остановился на этом. «Мы по сей день продолжаем финансировать малый бизнес, кризис нас как банковского института не коснулся, — говорит председатель совета директоров КМБ-банка Антонио Фаллико. — Естественно, он коснулся очень многих наших контрагентов, и поэтому мы очень внимательно сейчас к ним относимся. Но у нас проблем, связанных с ликвидностью, слава богу, нет, мы крепкая компания».

Сможет ли КМБ существенно увеличить свою долю на остановившемся рынке? Основные его конкуренты — государственные Сбербанк и «ВТБ 24», у которых проблем с ликвидностью тоже вроде бы нет. Однако в «ВТБ 24» портфель кредитов малому бизнесу за те же девять месяцев вырос лишь на 82%, у Сбербанка — и того меньше. Порядок цифр, конечно, другой: тот же Сбербанк увеличил портфель на 166,6 млрд руб. Но среди частников подобных КМБ, пожалуй, нет.

Есть свои «партизаны» и в нише ипотечного кредитования. В середине августа, когда кризис был еще не так очевиден, специализирующийся на ипотеке DeltaCredit сделал коллегам слегка пижонское предложение. «Если бы я был на вашем месте, то, естественно, задавался бы вопросами, что будет завтра и как мне действовать сегодня, — писал коллегам тогда еще председатель правления DeltaCredit Игорь Кузин. — Но я не на вашем месте, и меня волнуют другие проблемы». А именно — до конца года оставалось чуть более четырех месяцев, а лимит, выделенный банком на ипотеку, был освоен лишь на 33%. Кузин посетовал, что у него осталось более 25 млрд руб., и попросил коллег активнее выдавать кредиты по стандартам Delta.

Теперь уже ясно, что главная проблема — не в наличии денег, а в отсутствии платежеспособного спроса на них. Однако в DeltaCredit говорят, что непристроенные 25 млрд руб. на сегодня полностью освоены — наполовину собственными силами, наполовину за счет отзывавшихся на призыв коллег-конкурентов (рефинансировавшим в Delta свои портфели). Банк объявил, что по итогам 11 месяцев года было выдано кредитов на $977,9 млн. Теперь вопрос лишь в том, как эти кредиты будут обслуживаться.

В банке это, конечно, понимают. «Будучи одним из системообразующих ипотечных банков, мы ставим своей задачей поддержку отрасли в это непростое для экономики время, предлагая населению ипотечные кредиты в бесперебойном режиме, — говорит сменивший Кузина Сергей Озеров. — Нельзя лишать нуждающихся в улучшении жилищных условий возможности повысить качество своей жизни». Все это удивительно созвучно сигналам, исходящим от государственных мужей. Что ж, неплохая стратегия в трудное время.

У участников находятся силы даже на запуск проектов с нуля. Профессиональный финансист Евгений Бернштам признается, что кризис «не самое подходящее время для начала новых проектов и развития существующих». Тем не менее этой осенью он запустил свой самый дорогой финансовый стартап — подарочную мультикарту «Бум» (компания Gift Solutions). Младший партнер Бернштама Алина Бисембаева, в прошлом работавшая в ВТБ и McKinsey и получившая 25% в проекте, вложила в «Бум» $1,5 млн. Сам Бернштам вложил $4,5 млн и рассчитывает, что инвестиции окупятся за 2,5 года: «Положительных эмоций никто не отменял, потребность в них всегда есть и будет. Кроме того, у нас укомплектована бизнес-команда, способная быстро и четко адаптироваться к нынешним непростым условиям».

Проект уже пришлось подкорректировать. «Мы практически полностью отказались от корпоративного канала распространения карточек, предусматривающего их покупку компаниями для подарков и решения своих мотивационных программ. И сделали еще больший крен в сторону розницы — пошли на заключение договоров с сетями, создание собственных островков в торговых центрах и более плотное использование Интернета», — рассказывает Бернштам.

Бернштам лично приложил руку к распространению карт через Интернет, разослав своим друзьям и знакомым электронные «письма счастья» с просьбой воспользоваться новой услугой и рассказать о ней знакомым. Слегка наивно, но может и сработать. Карты «Бум» уже принимают к оплате около 20 розничных сетей и специализированных бутиков в более чем 400 торговых точках. 

ПРОДАВАТЬ ЧЕРЕЗ СИЛУ 

То, что сидеть на деньгах сейчас не время, среди российских ритейлеров лучше всего, похоже, понимают акционеры «Магнита» и X5 Retail Group. Хотя X5 и понизила объем планируемых инвестиций на следующий год вдвое, их общая сумма по нынешним временам все равно остается очень приличной — $500 млн. Инвестпрограмма «Магнита» еще масштабнее. «Изначально планировалось инвестировать в развитие сети в следующем году $800 млн, но теперь эта сумма была снижена до $600 млн», — рассказывает директор по работе с инвесторами «Магнита» Олег Гончаров. Для сравнения: у «Седьмого континента» в планах — потратить на развитие в 2009 г. лишь $100 млн, а у «Дикси» — не больше $85 млн.

Что пришлось серьезно пересматривать, так это стратегии развития. В X5 решили расти за счет сделок M&A, скупая мелкие сети в регионах. «Магнит» идет немного другим путем. Если раньше планировалось открыть до конца 2009 г. около 30 гипермаркетов и 250 так называемых магазинов шаговой доступности, то сегодня основной упор решено сделать на последние. «К концу следующего года наша сеть увеличится на 400 „магазинов у дома“, а планы по открытию гипермаркетов мы сократили втрое», — говорит Гончаров. «И это правильно, — уверена аналитик „Ренессанс Капитала“ Наталья Загвоздина. — Открывать гипермаркеты довольно затратно: начальная стоимость составляет $1500-2500 за 1 м2, а окупаются они долго, годами». От объявления же об открытии магазина шаговой доступности до момента, когда-то  т начинает приносить выручку, проходит всего 3-5 месяцев. «При этом в гипермаркетах доля товаров не первой необходимости составляет обычно 50%. А это как раз те товары, спрос на которые резко снизится во время кризиса», — одобряет планы «Магнита» аналитик ИД «КапиталЪ» Марина Самохвалова.

По общему мнению экспертов, опрошенных SM, покупатели постепенно будут уходить из дорогих супермаркетов. Так что «Седьмому континенту» и «Азбуке вкуса» не поздоровится. Потребитель предпочтет более дешевые Auchan и Metro и те самые «магазины у дома». «У западных сетей те же проблемы, что и у российских, поэтому ожидать от них агрессивных действий не стоит. В итоге, по нашим прогнозам, за следующий год темпы роста выручки у „Магнита“ достигнут 35-40%, а у X5 будет 28-30%», — прогнозирует Загвоздина из «Ренессанса». Почти как в тучные времена! 

СТРОИТЬ — И НИКАКИХ ГВОЗДЕЙ 

Вопрос, куда направят свои стопы покупатели, волнует не только ритейлеров. Девелоперы, один за другим сворачивающие планы по строительству торговых центров, считают себя чуть ли не главными потерпевшими от кризиса. На этом фоне трудно не заметить усилий группы компаний «Ташир». На днях «Ташир» открывает мегамолл на пересечении МКАД и Дмитровского шоссе, сравнимый по масштабу с центрами «Меги» от IKEA. А в будущем году группа обещает начать строительство торговых и офисных комплексов общей площадью 345 000 м2 еще в девяти городах страны.

Татьяна Ключинская, директор департамента торговой недвижимости консалтинговой компании Colliers International, оценивает инвестиции в новые стройки в районе $300 млн. «Начало реализации проектов в кризис может быть оправдано только одним: кто раньше выйдет с готовым продуктом после кризиса, тот и займет пустующую нишу. Вопрос в том, на какие деньги это делать. Если на кредиты по нынешним ставкам, то первенство обойдется слишком дорого», — осторожно говорит она.

Однако в «Ташире» уверяют, что о дорогих краткосрочных кредитах нет и речи. «Политика группы всегда была консервативной. По сравнению с годовыми доходами бизнеса и стоимостью активов наш кредитный портфель незначителен», — уверяет вице-президент ГК «Ташир» Виталий Ефимкин. Соотношение собственных и заемных средств он раскрывать, впрочем, отказывается, замечая лишь, что одним из источников являются поступления от операционного бизнеса, то есть арендные платежи. Ключинская предполагает, что, к примеру, два ТЦ в Коломне и Ярославле, открытые «Таширом» в этом году, способны ежегодно генерировать до $30 млн выручки. Этих денег хватит, чтобы построить как минимум один крупный объект в регионе.

Второй источник финансирования проектов «Ташира» — рефинансирование введенных в строй объектов. Построив торговый или офисный центр, компания берет кредит под его залог, направляя средства на финансирование следующего. К примеру, в августе «Ташир» получил синдицированный кредит на $150 млн от Raiffeisenbank, BSGV и еще нескольких банков, рефинансировав бизнес-центр класса А «Газойл Плаза». Кредит выдан на пять лет по ставке Libor  +  6,4%, то есть меньше чем 10%. По той же схеме «Ташир» рефинансировал торгцентр на Севастопольском проспекте в Москве, а на будущий год собирается заложить и мегамолл на Дмитровке. Главное — ни на секунду не останавливаться. 

НЕ ОБОРВАТЬ СВЯЗЬ

Новые услуги связи, популярность которых росла в последние годы как на дрожжах, имеют все шансы попасть в разряд роскошеств. Особенно это касается рынка беспроводного широкополосного доступа в Интернет. В этом году его объем достигнет $180 млн. Еще совсем недавно отраслевые аналитики ожидали, что в 2009 г. эта цифра вырастет как минимум раза в полтора. Но, к примеру, исследовательская компания iKS-Consulting надеется на прирост в лучшем случае на 20%.

Тем не менее WiMax-оператор «Скартел» не собирается снижать темпы строительства своих сетей. За первые полтора года своего существования этот стартап, работающий под брендом Yota, успел потратить $300 млн, полученных от акционеров. Деньги ушли в основном на строительство инфраструктуры в Москве и Санкт-Петербурге. Правда, их все же не хватило: пока сигнал Yota в той же Москве ловится весьма избирательно.

Но там, где он есть, пользователи могут насладиться действительно высокой скоростью доступа: корреспонденту SM, пользующемуся услугами «Скартела», удается выкачивать из сети фильм в DVD-качестве за считаные минуты. На данный момент Yota удалось привлечь больше 10 000 абонентов. Пока из-за отсутствия полного покрытия денег за свои услуги оператор не берет, так что для подключения к сети достаточно приобрести USB-модем ценой 4500 руб. или, если позволяют средства, продвинутый коммуникатор от HTC за 28 900 руб.

В начале этого года оператор начнет предоставлять услуги в Сочи и Уфе, а затем и в других регионах. На то, чтобы довести до ума сети в обеих столицах и расширять свое присутствие в провинции, также требуются деньги. Генеральный директор «Скартела» Денис Свердлов рассказал SM, что компания предварительно договорилась о привлечении еще $300 млн.

Что за инвесторы готовы рисковать вместе с Yota во время кризиса, пока неизвестно. В ноябре пакет оператора приобрела корпорация «Ростехнологии», поэтому участники рынка уверены, что уж хотя бы по части разных согласований и получения лицензий у проекта проблем не будет.

Роста абонентской базы ждет и еще один оператор, предоставляющий услуги беспроводного доступа в Сеть, — «Скай Линк». Передача данных уже приносит этой сотовой компании половину доходов. До последнего времени у «Скай Линка» не было конкурентов в этой области, он единственный в России имел 3G-сети. Но теперь ситуация изменилась: МТС, «ВымпелКом» и «МегаФон» получили собственные 3G-лицензии и начали потихоньку запускать сети нового поколения.

Тем не менее гендиректор «Скай Линка» Гульнара Хасьянова уверена, что конкуренты ей не помешают. Представители «большой сотовой тройки» заявляют о сокращении инвестпрограмм на этот год, поэтому их 3G-сети будут развиваться не так быстро, как им бы хотелось. А у «Скай Линка» такой проблемы нет: его сети уже работают. В будущем году, ожидает Хасьянова, «Скай Линк» увеличит свой оборот минимум на 30%, до $470 млн, и наконец получит чистую прибыль.

Автор: Ксения Болецкая, Лилия Лобанова, Наталия Орлова, Светлана Петрова, Татьяна Сейранян, Оксана Шевелькова
Источник: SM 

Поделиться

Комментарии