30 июля 2026 года в стенах Торгово-промышленной палаты Российской Федерации (ТПП РФ) прошел круглый стол, ставший центральной площадкой для обсуждения будущего краудфандинга и коллективных инвестиций. Представители инвестиционного сообщества, юристы, экономисты и чиновники под модераторством исполнительного директора Ассоциации операторов инвестиционных платформ Кирилла Косминского определили вектор развития отрасли на ближайшие годы. Ключевой задачей дискуссии стал поиск баланса между защитой инвесторов и снятием барьеров для привлечения капитала.
По итогам мероприятия сформирована комплексная дорожная карта, затрагивающая налоговое право, инфраструктуру вторичного рынка и инструменты поддержки технологического бизнеса.
Налоговый агент для инвестора: упрощение учета или новые риски?
Одной из самых предметных дискуссий стала реформа налоговой модели. Участники сошлись во мнении, что текущая система создает избыточную административную нагрузку как на самих инвесторов-физлиц, так и на малый бизнес, привлекающий средства.
«Сегодня инвестор вынужден самостоятельно декларировать доход по десяткам мелких сделок на разных платформах. Это не только неудобно, но и порождает огромное количество технических ошибок, — отметил один из участников финансового блока дискуссии. — Передача функций налогового агента по НДФЛ самим операторам платформ позволит автоматизировать процесс. Человек будет видеть уже очищенную от налогов сумму на своем выводном счете, а государство получит прозрачный и легко верифицируемый поток данных».
Эксперты также затронули вопрос использования номинальных счетов. Было предложено расширить их функционал, разрешив проведение внутри них расчетов по рефинансированию займов и автоматизированному удержанию налога. По мнению юристов, это потребует точечных поправок в Гражданский кодекс, чтобы защитить средства инвесторов на случай банкротства самого оператора платформы.
Ликвидность как драйвер роста: контуры вторичного рынка
Отсутствие возможности быстро выйти из актива остается главным сдерживающим фактором для массового инвестора. Эксперты констатировали: без полноценного вторичного обращения рынок инвестиционных платформ обречен оставаться нишевым инструментом для узкого круга лиц.
Для решения этой проблемы предлагается наделить операторов платформ статусом трансфер-агента. Это позволит им легально фиксировать переход прав собственности на доли и требования напрямую в реестрах, минуя сторонних регистраторов и сокращая издержки.
«Нам нужно двигаться к бесшовной среде, где розничный инвестор может зайти в проект через платформу, а выйти через брокерское приложение с минимальными потерями времени, — подчеркнул Кирилл Косминский. — Для этого необходим упрощенный механизм перехода инвесторов на полноценную брокерскую инфраструктуру».
В качестве технологических решений обсуждалось внедрение единых стандартов удаленной идентификации и создание шлюзов между реестровыми системами платформ и национальными депозитариями. Отдельным блоком выделили задачу формирования ликвидного вторичного рынка именно цифровых финансовых активов (ЦФА), удостоверяющих права требований и долей.
Венчурный голод и российские SAFE: чем финансировать технологии
Наиболее острая часть дискуссии развернулась вокруг дефицита венчурного капитала. Стартапы ранних стадий сталкиваются с тем, что классические банковские продукты им недоступны, а институциональные фонды предпочитают более поздние раунды.
Участники предложили внедрить в российскую практику адаптированные зарубежные инструменты. Речь идет прежде всего о механизме SAFE (Simple Agreement for Future Equity) и конвертируемых займах, которые позволяют привлекать деньги сейчас, откладывая сложную оценку стоимости компании на будущее. Также рассматривался потенциал ЦФА как инструмента раннего инвестирования, позволяющего дробить участие в проекте на микро-доли.
«Модель AngelList или Rolling Funds показала свою эффективность в глобальном масштабе, но мы не можем просто скопировать ее, — прокомментировал представитель одной из крупнейших платформ. — Нам необходимо совершенствовать договор инвестиционного товарищества (ДИТ). Сейчас он достаточно громоздок для создания быстрых венчурных синдикатов. Если мы упростим ДИТ и создадим типовую юридическую обвязку для фондов на базе платформ, скорость принятия решений вырастет кратно».
Отдельно была отмечена необходимость создания специализированной ИТ-инфраструктуры, которая позволит агрегировать капитал множества частных соинвесторов в целевые венчурные пулы прямо внутри интерфейса инвестиционной площадки.
Государство как катализатор: льготы для долгосрочных вложений
Представители институтов развития, включая Фонд «Сколково» и Минэкономразвития России, подтвердили готовность расширять меры поддержки, однако указали на необходимость качественного обоснования со стороны рынка. Обсуждаемые стимулы включают:
- введение налоговых льгот для физических лиц, удерживающих инвестиции в компаниях дольше трех-пяти лет;
- региональные инвестиционные налоговые вычеты для стимулирования вложений в локальный малый и средний бизнес;
- масштабирование программ поддержки бизнес-ангелов, при которых государство софинансирует частные вложения в высокотехнологичные проекты.
Выводы и дальнейшие шаги
Круглый стол зафиксировал зрелость российского рынка инвестиционных платформ. Эпоха стихийного роста сменяется запросом на системное регулирование и интеграцию с классическим финансовым сектором.
По итогам встречи Ассоциация операторов инвестиционных платформ утвердила следующую последовательность действий:
- Первоочередная проработка инициатив по развитию вторичного рынка и статуса трансфер-агента.
- Синхронизация позиций юридического сообщества по совершенствованию договора инвестиционного товарищества.
- Подготовка законопроектных предложений по интеграции механизмов SAFE и конвертируемых инструментов в российское право.
- Формирование пакета мер по расширению государственных программ поддержки и налоговых стимулов.
Ассоциация планирует обобщить все прозвучавшие инициативы после дополнительной экспертной проработки. Соответствующие консолидированные предложения будут направлены в Торгово-промышленную палату РФ для последующего лоббирования интересов отрасли в диалоге с профильными федеральными органами власти, включая Министерство финансов, Банк России и ФНС России.
