Российский долговой рынок находится под давлением из-за растущего дефицита бюджета и ожиданий новых размещений ОФЗ.
Индекс государственных облигаций RGBI в период с 12 по 17 августа снизился на 2,1%, опустившись до отметки 113,28 пункта.
Динамика рынка и бюджетные показатели:
- Падение индекса: Снижение индикатора вернуло его к уровням ниже 114 пунктов — минимумам с 24 июля (даты последнего снижения ключевой ставки ЦБ до 14%). В ходе торгов 18 августа индекс скорректировался вверх лишь до 113,7 пункта.
- Бюджетный дефицит: За январь — июль дефицит федерального бюджета достиг 6,4 трлн рублей (2,6% ВВП), что на 76,5% превышает первоначальный годовой план (1,6% ВВП). Только за июль нехватка средств составила 720 млрд рублей.
- Остановка аукционов: С 20 июля Министерство финансов временно приостановило новые размещения ОФЗ, однако аналитики сходятся во мнении, что ведомство вскоре вернется к заимствованиям для покрытия бюджетных нужд.
Прогнозы аналитиков: Эксперты инвестиционного сообщества отмечают, что пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки Банком России сейчас ограничено. Давление на доходности гособлигаций оказывают:
- Инфляционные риски: Базовая инфляция в июле выросла до 5,5%. Эксперты опасаются «второй волны» топливного кризиса, которая может подстегнуть рост цен.
- Ослабление рубля: На фоне дефицита ликвидности курс юаня поднимался выше 12,2 рубля, а доллар — выше 82 рублей.
- Геополитика и расходы: Высокие бюджетные траты и внешние риски заставляют инвесторов требовать повышенную премию за риск.
Старший аналитик «Солид Инвестиции» Ольга Николаева полагает, что после стабилизации волатильности Минфин разместит новые выпуски ОФЗ-ПК (с плавающим купоном) на сумму около 1,5 трлн рублей.
«Дальние доходности держатся у 15,5–16% годовых, заметно превышая ключевую ставку. Если ситуация со инфляцией не стабилизируется, мы можем увидеть дальнейшее снижение индекса еще на 2–3%», — прогнозирует руководитель департамента аналитики ИК «Вектор Капитал» Иван Таскин.
По материалам РБК
