Вчера холдинг РБК озвучил новую схему реструктуризации своего долга, согласно которой предполагается выпуск еврооблигаций на $216 млн. Компания планирует погасить 20% долга в 2012 году, а оставшиеся 80% — в 2019-м, ставка по еврооблигациям составит 5% годовых.
Вход кредиторов в капитал РБК не предусмотрен. Согласно предыдущей схеме, держателям облигаций предлагали выплатить только 20% от номинала, но с опционом конвертировать свой долг в 30% акций предприятия.
«На наш взгляд, данная схема является, мягко говоря, „жесткой“ для владельцев облигаций, — считает аналитик инвестиционного банка „Траст“ Андрей Петров. — Напомним, что переговоры с кредиторами усложняются тем, что контроль над компанией практически перешел из рук менеджмента к другим банкам-кредиторам по margin-calls, в числе которых называются UniCredit Securities и УК Росбанка. Новый план соответствует, прежде всего, интересам новых акционеров, которые предполагают, что компанию не стоит банкротить, так как в долгосрочной перспективе она сможет сгенерировать достаточный денежный поток, чтобы рассчитаться со всеми».
Напомним, что сейчас большая часть активов РБК (около 25%) приходится на нематериальные. Однако никто опять же не гарантирует, что после реструктуризации (через 10 лет) держатели облигаций получат свои деньги, подчеркнул эксперт.
«Нам кажется, что конфликта интересов удастся избежать, если позволить держателям облигаций частично конвертировать часть долга в акции РБК (напомним, что на держателей облигаций приходится более 70% долга компании) , — говорит аналитик. — В данном случае у компании появляется больше шансов на выживание, так как, во-первых, снижается долговая нагрузка, а, во-вторых, новые акционеры смогут более эффективно управлять компанией в связи с их заинтересованностью в возвращении своих долгов. Если же принимать во внимание те планы реструктуризации, которые к настоящему моменту предлагала компания, переговоры с кредиторами обещают быть жаркими. Не исключено, что по крайней мере часть из них решат последовать примеру Royal Bank of Scotland, который уже подал иск в суд».
Финанс.-онлайн
