Вчера стало известно о предложении группы «Онэксим» акционерам и кредиторам РБК по урегулированию ситуации вокруг медиа-холдинга. Согласно предложению «Онэксима», группа может купить за $35 млн долю в РБК объемом 65% через допэмиссию акций.
Одновременно кредиторам предлагается выплатить 8% от общей суммы долга денежными средствами, а также на выбор два варианта дальнейшей реструктуризации задолженности. По первому варианту предполагается списание 45% задолженности и выплата остатка через 7 лет со ставкой 4% годовых. Согласно второму — списание 65% задолженности и погашение остатка через 3 года при ставке 4% годовых.
План предусматривает, что при согласии с такой схемой кредиторы получат пропорциональную задолженности долю в увеличенном уставном капитале РБК. Общая доля кредиторов должна составить 10% от увеличенного уставного капитала компании.
«По сути, на российском рынке это первое предложение реструктуризации, которое включает в себя обмен публичного долга (в том числе облигаций) на акции», — замечает аналитик инвестиционного банка «Траст» Андрей Петров.
Эксперт ожидает, что схемы обмена будут в дальнейшем применимы на российском рынке. «Импульсом для этого должны послужить поправки в законодательство, а также частичное восстановление рынка акций. Все же практическая реализация предложенного „„Онэксим“„ плана, на мой взгляд, сомнительна“, — говорит аналитик.
Оценка стоимости компании, согласно плану реструктуризации, близка к рыночной. Капитализация РБК на ММВБ до выхода новостей оценивалась в $54 млн. „Возможно, акционеров данное предложение может заинтересовать, — предположил аналитик. — Однако кредиторы вряд ли согласятся списать около 45-65% задолженности (или $97-140 млн) и зафиксировать убытки, как предлагает „Онэксим“. Доля в компании объемом 10% не выглядит достаточной компенсацией за столь серьезные потери“.
Вчера реакция на новость на рынке сопровождалась ростом котировок облигационных выпусков эмитента. Так, к примеру, на закрытие цена выпуска РБК ИС-5 составила 18% от номинала, поднявшись с 12,5% в начале дня, отметил Андрей Петров.
„Даже при оптимальном развитии событий миноритарии получат не много, — уверены аналитики „Уралсиба“ Константин Чернышев, Константин Белов и Олеся Власова. — Поступившая новость, вероятно, уже учтена в котировках, так как за последние 5 торговых сессий стоимость бумаг РБК выросла на 107%“.
Кроме того, схема реструктуризации долга еще должна быть одобрена кредиторами, которые могут запросить более выгодные для себя условия, добавили эксперты. «На наш взгляд, даже в лучшем случае миноритарные акционеры РБК едва ли получат больше текущей рыночной цены. Кроме того, риск банкротства все же остается довольно высоким, и мы подтверждаем рекомендацию „продавать“ акции РБК“.
Финанс.-онлайн
