Мы повышаем нашу целевую цену по бумагам компании «Фармстандарт» до $29,4 за GDR и до $88,1 за локальную акцию с $23,5 и $65,8 соответственно. Наша оценка базируется на сильных данных по продажам в 2009 г., опубликованным компанией: «Фармстандарт» побил наш прогноз дохода на 26%. Мы повышаем наш прогноз по EBITDA на 2009 г. на 15%. Также мы понижаем WACC с 14,6% до 12,2%.
Грипп, распространившийся в России в IV кв. 2009 г., привёл к повышению продаж соответствующих медикаментов: арбидола, амиксина и витаминов «Компливит», что привело к улучшению показателей компании. Но наш прогноз роста фармацевтического рынка России в 2010 г. достаточно ограничен. Мы полагаем, что рынок вырастет на 12,6% в рублях по сравнению с ростом на 23% в 2009 г. Для «Фармстандарта» органический рост может составить 13% в рублёвом выражении.
Также мы полагаем, что EBITDA и чистая прибыль компании в рублях вырастут на 14% и 18% соответственно.
Источник: Ренессанс капитал
