Аналитики компании «Юникредит Атон» понизили прогнозируемые цены компаний нефтегазового сектора в среднем на 20%, а рекомендации по акциям «Роснефти», «Газпром нефти», Sibir Energy и West Siberian Resources — с «покупать» до «держать». По их мнению, существенное восстановление в российской нефтегазовой отрасли невозможно без значительного улучшения прогноза прибыли.
Девальвации рубля не хватило для компенсации падения цены на нефть на 31-37% и ожидаемого снижения рентабельности нефтепереработки в 2009-2010 годах. Хотя анализ денежных потоков свидетельствует о наличии сильного дисконта текущих котировок к прогнозируемой цене, эксперты считают, что это связано, в первую очередь, с повышением долгосрочного прогноза цен на нефть. Некоторые коэффициенты в прогнозах на 2009 год выглядят очень высокими.
Восстановление цен на нефть, снижение НДПИ или сокращение операционных затрат могут привести к повышению прибыли и послужить катализатором роста акций нефтегазовых компаний. Недавние сокращения расходов на ремонт и профилактику могут ускорить истощение месторождений, что заставит рынок пересмотреть свои оценки свободных мощностей и может привести к росту цен на нефть уже во II квартале 2009 года. Снижение налогов менее вероятно, поскольку российское правительство пока не выражало желания существенно снижать налоговую нагрузку на производителей углеводородов. Специалисты «Юникредит Атона» ожидают, что сокращение операционных затрат найдет отражение в финансовых результатах за IV квартал 2008 года — I квартал 2009 года, оказав поддержку рентабельности, несмотря на снижение выручки.
Аналитики рекомендуют бумаги качественных компаний и считают премии за растущий бизнес излишней нагрузкой. Они предпочитают «Лукойл» «Роснефти» — из-за разрыва в оценке стоимости и «Татнефть» «Газпром нефти» — из-за существенной разницы в профиле добычи. Специалисты осторожно относятся к обыкновенным акциям «Сургутнефтегаза», так как они могут продемонстрировать более слабую динамику, чем остальные «голубые фишки» в 2009 году, когда начнет ослабевать повышенное внимание к устойчивому балансу.
Dragon Oil остается фаворитом среди независимых компаний, и «Юникредит» предпочитает West Siberian Resources Sibir Energy из-за более низкой волатильности акций и корпоративных рисков. А также ожидает более слабой динамики акций «Газпрома» и «Новатэка» по сравнению с крупнейшими нефтяными компаниями из-за неясной ситуации вокруг газа, рисков девальвации рубля и длительной слабости внутреннего газового рынка, связанной с необычно теплой погодой и спадом промышленного производства.
«Юникредит Атон» прекращает аналитическое освещение Imperial Energy после того, как оферта ONGC позволила инвесторам с выгодой выйти из акций, которые они долгое время рекомендовали к покупке. Компания также отказалась от аналитического освещения Arawak Energy после того, как ее совет директоров рекомендовал принять оферту Vitol. Аналитики отзывают свои рекомендации и прогнозируемые цены по акциям обеих компаний. Инвесторы больше не должны руководствоваться ими в своих решениях.
Финанс.-онлайн
